La Reserva Federal (Fed) está a punto de anunciar un recorte en las tasas de interés, un movimiento que, aunque se considera casi seguro, genera incertidumbre sobre cómo reaccionará el mercado ante este cambio en la política monetaria. La interpretación de la razón detrás de esta reducción es crucial para los inversores, más allá del simple hecho de que los costos de endeudamiento disminuyan.
Un informe de PinPoint Macro Analytics señala que esta será la octava vez que la Fed, bajo la dirección de Jerome Powell, implementa un ciclo de flexibilización monetaria desde 1989. Los efectos de este recorte no solo afectarán a la renta variable, sino que también tendrán repercusiones en la economía real y los mercados financieros.
Históricamente, durante el primer año de los ciclos de reducción de tasas, el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de EE.UU. tiende a acelerarse, a menos que se enfrente a choques externos como crisis petroleras o pandemias. Por otro lado, el desempleo tiende a aumentar temporalmente, dado que es un indicador rezagado. En ciclos recientes, la inflación se ha mantenido estable, y el valor de las viviendas generalmente ha aumentado, excepto durante la crisis financiera de 2007-2008.
El informe también destaca que, en la mayoría de los recortes de tasas, los precios de las acciones y los rendimientos de los bonos a 10 años tienden a aumentar, mientras que los precios de las materias primas presentan comportamientos mixtos. Específicamente, el petróleo suele bajar y el oro tiende a subir en estos contextos.
Un aspecto importante a considerar es que, cuando la Fed ha evitado una recesión, las acciones generalmente se han comportado positivamente. La interpretación del mensaje que envíe la Fed este miércoles será clave, ya que el tamaño del recorte influirá en cómo percibe el mercado la situación económica actual.
Las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos han resurgido, y los mercados de predicción sugieren una probabilidad del 54% para esta reducción, en comparación con un 45% que prevé un recorte de 25 puntos básicos.
Eric Wallerstein, estratega principal de mercados en Yardeni, prevé un ajuste de 25 puntos básicos, argumentando que un recorte más profundo podría llevar a un aumento de la inflación a futuro. Destaca que, históricamente, la Fed reduce las tasas en respuesta a crisis económicas, lo que podría llevar a caídas en los mercados, pero que esta vez, al no haber una recesión clara, la respuesta podría ser más positiva.
Por su parte, Diego Martínez Burzaco, de Inviu Argentina, sostiene que el mercado ya ha ajustado sus expectativas y considera un recorte de 25 puntos más apropiado. Señala que es crucial observar las proyecciones macroeconómicas que se actualizarán este miércoles, así como la postura de Powell en su conferencia de prensa.
Tomás Pallotti, analista de Balanz, destaca que una baja de tasas podría beneficiar a activos rezagados, pero la respuesta dependerá del contexto que motive el recorte. La próxima decisión de la Fed se anunciará a las 2 p.m. hora del Este de EE.UU., seguido de una conferencia de Powell a las 3:30 p.m.
Hasta ese momento, el mercado considera un 63% de probabilidad de un recorte de medio punto y un 37% para uno de un cuarto de punto. Las proyecciones sugieren que para fin de año, la tasa de fondos federales podría situarse entre 4% y 4.25%.
Jorge Ángel Harker, analista de Adcap, espera un ajuste de 25 puntos y anticipa que Powell intentará transmitir un mensaje de confianza. Sin embargo, persisten dudas sobre si la Fed logrará un "aterrizaje suave" en la economía, con las apuestas del mercado divididas.
En conclusión, la reacción del mercado a la decisión de la Fed dependerá de las señales económicas que surjan en los próximos meses, lo que podría marcar la pauta para los inversores.
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