Análisis del atraso cambiario en Argentina — marzo 2026 (ver. técnica)

El “valor de equilibrio” del dólar no es uno solo; depende del criterio que se use. Hay 4 métodos que realmente importan y vamos a ver cuánto darían aproximadamente hoy, usando los datos más relevantes (inflación, agregados monetarios, competitividad externa).

Tipo de cambio real multilateral (TCRM) – Competitividad

Este es el que mira el BCRA y que usa el FMI. Compara precios de Argentina vs. sus socios comerciales.

Situación actual: El TCRM está apreciado. En criollo: el dólar oficial hoy está barato en términos reales.

Para que el TCRM vuelva al nivel “promedio histórico”, el dólar oficial debería estar entre:

$1.600 – $1.900 por dólar

(rango según el nivel base que tomes: promedio 2003–2023 o picos de equilibrio 2014–2016).

Dólar “convertibilidad” (Base Monetaria / Reservas Netas)

Este método mide cuántos pesos hay vs. cuántos dólares hay para respaldarlos.

Como hoy las reservas netas siguen siendo muy bajas o negativas, este cálculo da un dólar altísimo:

$2.200 – $3.000 por dólar

(según si tomás reservas netas estrictas o “reservas líquidas”)

Este número es más teórico y exagerado, pero sirve para ver la fragilidad.

Dólar “M3 privado / Reservas” (más amplio)

Incluye todos los pesos que podrían “buscar dólares”.

Hoy este ratio está más distorsionado porque hay muchos pesos inmovilizados en plazos fijos, Lecaps, etc.

Resultado aproximado:

$2.800 – $3.500 por dólar

Este número es útil para medir potenciales saltos cambiarios si se relajan anclas o regulaciones.

Paridad de poder adquisitivo (PPA)

Compara inflación interna vs. inflación de EE.UU.

Desde la devaluación de diciembre 2023, la inflación argentina corrió muy por encima del crawling peg:

Resultado aproximado:

$1.350 – $1.500 por dólar

Entonces… está atrasado?

Sí. Con el crawling al 2% y inflación arriba del 5–6%, el oficial está quedando 20–30% atrasado en pocos meses.

Los dólares financieros (CCL/MEP) ya reflejan parte de eso.

No te quedes en el número exacto — el mercado nunca “clava el equilibrio”. La señal clave es esta:

El tipo de cambio oficial está atrasándose y se va a necesitar una corrección si no baja la inflación más rápido.