Reservas: el BCRA llega fortalecido a la próxima revisión del FMI, aunque persisten desafíos sobre las reservas netas

Las reservas internacionales volvieron a ubicarse en máximos de la actual administración tras el desembolso más reciente del FMI y la continuidad de las compras de divisas por parte del Banco Central. Las reservas brutas superaron los USD 46.800 millones hacia fines de mayo, el nivel más elevado desde 2019.

Durante 2026, el BCRA acumuló más de USD 8.000 millones mediante intervenciones en el mercado cambiario, favorecido por la liquidación del complejo agroexportador y un contexto de mayor estabilidad financiera. Distintas estimaciones privadas indican que el organismo ya alcanzó alrededor del 80% de la meta anual de acumulación prevista para este año.

Sin embargo, el principal foco de atención del mercado continúa siendo la evolución de las reservas internacionales netas (RIN), variable utilizada por el FMI para evaluar el cumplimiento del programa. Si bien las compras de divisas muestran una dinámica positiva, parte de esos ingresos se compensan con pagos de deuda, obligaciones con organismos internacionales y otros pasivos del Banco Central.

La segunda revisión del acuerdo permitió flexibilizar las metas de acumulación originalmente previstas, estableciendo para 2026 un incremento de al menos USD 8.000 millones en reservas netas. El FMI destacó la mejora en el frente externo y aprobó un nuevo desembolso por USD 1.000 millones, aunque mantuvo el énfasis en la necesidad de continuar fortaleciendo la posición de reservas.

Desde una perspectiva de mercado, la probabilidad de cumplimiento luce hoy significativamente más alta que a comienzos de año. La combinación de mayores compras de divisas, nuevos desembolsos multilaterales y la posibilidad de ampliar líneas de financiamiento externo (repos y organismos internacionales) mejora las perspectivas para las próximas revisiones. No obstante, analistas continúan advirtiendo que el examen final del FMI se concentrará en la evolución de las reservas netas y no únicamente en el crecimiento de las reservas brutas.

Para los inversores, la acumulación sostenida de reservas sigue siendo uno de los principales indicadores de consistencia macroeconómica. Un cumplimiento holgado de las metas acordadas con el FMI podría contribuir a reducir el riesgo país y acelerar el retorno del soberano argentino a los mercados internacionales de crédito. Fuentes: BCRA, FMI, Infobae, Ámbito Financiero, La Nación, Reuters e informes privados