Dólar 2026: cuánto podría valer a fin de año y qué esperan los mercados

Las principales proyecciones del mercado apuntan a una suba moderada del dólar mayorista durante los próximos meses. El consenso de bancos y consultoras ubica la cotización de diciembre de 2026 en torno a $1.650 por dólar, aunque el escenario presenta riesgos vinculados con la inflación, la competitividad y la evolución de las reservas.

El mercado espera un dólar cercano a $1.650

La última edición del LatinFocus Consensus Forecast, que reúne las estimaciones de más de 50 bancos y consultoras internacionales, proyecta un dólar mayorista de $1.648,10 para diciembre de 2026. Desde los niveles cercanos a $1.487,50 registrados al cierre del viernes 14 de agosto, esto implicaría una suba aproximada del 10,8% durante el tramo restante del año.

Una estimación prácticamente idéntica surge del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. El informe, elaborado a partir de las respuestas de 45 participantes —33 consultoras y centros de investigación y 12 entidades financieras—, ubicó la mediana de la proyección para diciembre en $1.652 por dólar. Para el Top 10 de analistas, la estimación es incluso menor: $1.605.

El consenso, por lo tanto, se concentra actualmente en un rango aproximado de $1.600-$1.650, bastante por debajo de los escenarios de una corrección cambiaria abrupta.

La clave: el dólar subiría menos que la inflación

El principal dato que deben observar los inversores no es solamente el precio nominal del dólar, sino su evolución frente a la inflación.

El REM proyecta una inflación de aproximadamente 29,8% para 2026, mientras que LatinFocus estima un incremento de precios cercano al 29,3%. Frente a esto, las proyecciones para el dólar implican una depreciación significativamente menor.

Esto significa que, si las previsiones se cumplen, el peso continuaría apreciándose en términos reales.

Para el mercado financiero, esta diferencia tiene una consecuencia importante: Argentina podría llegar a diciembre con un dólar nominal más alto, pero con costos internos creciendo todavía más rápido. El resultado sería una pérdida de competitividad para sectores exportadores y para empresas que compiten con productos importados.

El dólar ya opera dentro de un esquema de bandas

El comportamiento cambiario también está condicionado por el régimen de bandas implementado por el Banco Central.

Al 14 de agosto, el tipo de cambio mayorista de referencia se ubicaba en $1.488,70, mientras que el límite superior de la banda alcanzaba aproximadamente $1.860,62.

Esto proporciona al mercado un margen considerable antes de que el dólar alcance el techo de intervención. Al mismo tiempo, permite que el tipo de cambio se mueva gradualmente en función de la oferta y la demanda sin que el Gobierno tenga que fijar una cotización determinada.

El hecho de que el consenso de mercado ubique al dólar de diciembre alrededor de $1.650 también muestra que, por ahora, los analistas no esperan que la cotización llegue al techo de la banda hacia fin de año.

Reservas: un factor que juega a favor de la estabilidad

Otro elemento relevante es la acumulación de reservas. Durante 2026 el BCRA viene registrando una fuerte participación compradora en el mercado cambiario. En julio, la autoridad monetaria había acumulado más de USD 13.000 millones de compras de divisas y las reservas internacionales habían superado los USD 49.000 millones.

Para los inversores, una mayor disponibilidad de reservas funciona como un amortiguador frente a episodios de presión cambiaria. Sin embargo, no elimina el riesgo de una corrección si la demanda de dólares aumenta significativamente o si cambia la percepción sobre la política económica.

¿Hay riesgo de que el dólar termine por encima de $1.650?

Sí. El consenso no debe interpretarse como un techo. El principal riesgo para el escenario base es que la inflación permanezca elevada durante más tiempo del previsto mientras el tipo de cambio continúa avanzando lentamente. En ese caso, el atraso cambiario podría aumentar la presión de sectores exportadores y generar incentivos para una corrección más rápida.

También debe vigilarse la evolución de la demanda de dólares, las reservas, las tasas de interés en pesos y las expectativas políticas. Una modificación significativa en cualquiera de estas variables podría provocar una trayectoria cambiaria diferente a la que actualmente descuentan los analistas.

De hecho, las proyecciones fueron revisándose durante el año. A comienzos de 2026, el REM proyectaba un dólar de $1.753 para diciembre, mientras que el relevamiento más reciente redujo esa estimación a $1.652.

La reducción de las expectativas es una señal de que el mercado, al menos por ahora, considera más probable un escenario de estabilidad cambiaria relativa que una nueva aceleración del dólar.

¿Qué significa para nosotros?

El escenario central para los próximos meses puede resumirse en tres puntos:

• Dólar: consenso cercano a $1.600-$1.650 para diciembre.

• Inflación: alrededor de 29%-30% anual.

• Tipo de cambio: depreciación nominal inferior a la inflación esperada.

Para un inversor, esto implica que apostar exclusivamente a una fuerte suba del dólar no coincide con el escenario central que actualmente descuenta el mercado. La estrategia debe considerar también el rendimiento de los instrumentos en pesos, particularmente las tasas de interés y las alternativas ajustadas por inflación.

El principal riesgo, sin embargo, está en la diferencia entre el escenario esperado y el escenario necesario para sostener la competitividad. Si los precios internos continúan creciendo muy por encima del dólar, la economía podría enfrentar una presión creciente para corregir el tipo de cambio real.

Escenario base

Con la información disponible, el escenario más consistente es una suba gradual del dólar hacia la zona de $1.600-$1.650 a fin de 2026, sin un salto cambiario significativo.

Escenario de riesgo

Una aceleración de la inflación, una caída en la acumulación de reservas, un aumento de la demanda de dólares o un deterioro de las expectativas podría llevar al tipo de cambio hacia niveles superiores al consenso.