¿Se agota el impulso de la IA? Wall Street teme que las megatecnológicas enfrenten una corrección

Tras más de dos años de fuerte entusiasmo por la inteligencia artificial, el mercado comienza a exigir resultados financieros concretos. El foco ya no está únicamente en cuánto invierten las grandes tecnológicas en IA, sino en cuándo esas inversiones se traducirán en mayores ganancias.

Las recientes caídas en acciones vinculadas a semiconductores e infraestructura para IA reflejan un cambio de narrativa: el crecimiento sigue siendo sólido, pero la rentabilidad aún no acompaña el ritmo del gasto.

Podemos observar en la siguiente web ( https://isaiprofitable.com/ ) el gasto total que han hecho las empresas y la rentabilidad que han obtenido a lo largo del tiempo.

Al parecer la apuesta se esta haciendo demasiado larga para algunos y para los proveedores de recursos de IA fue una buena inversión.

El mercado empieza a cuestionar el retorno de las inversiones

Los principales hyperscalers (Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta) continúan destinando cientos de miles de millones de dólares a centros de datos, chips y desarrollo de modelos de IA. Sin embargo, los inversores comienzan a mostrar preocupación por el tiempo que demandará recuperar ese capital.

En el caso de Alphabet, pese a presentar un fuerte crecimiento de Google Cloud, el mercado castigó la acción luego de que la compañía aumentara nuevamente su previsión de gasto de capital (CapEx) y registrara flujo de caja libre negativo, reforzando la percepción de que la monetización de la IA aún está en una etapa temprana.

Una corrección que todavía no aparece en los índices

Aunque el S&P 500 continúa cerca de máximos históricos, debajo de la superficie el panorama es diferente.

Las empresas relacionadas con chips, memorias e infraestructura de IA acumulan fuertes retrocesos durante julio, mientras que la estabilidad del índice ha sido sostenida principalmente por las denominadas "Magnificent Seven".

Esta divergencia provocó que la diferencia entre la volatilidad del índice (VIX) y la volatilidad de las acciones individuales (VIXEQ) alcanzara máximos históricos, una señal de que el riesgo interno del mercado es mucho mayor de lo que reflejan los índices generales.

¿Existe riesgo de una corrección más amplia?

Diversos analistas consideran que sí.

La elevada concentración del S&P 500 en un reducido grupo de compañías tecnológicas implica que cualquier decepción en resultados, desaceleración del crecimiento o reducción del retorno esperado sobre las inversiones en IA podría amplificar la volatilidad del mercado.

Firmas como Goldman Sachs e ING coinciden en que el principal riesgo ya no es la demanda por inteligencia artificial, sino que el fuerte incremento de depreciaciones, gastos de infraestructura y menores recompras de acciones reduzcan el crecimiento de las ganancias por acción (EPS), presionando las valuaciones actuales.

¿Qué deberíamos observar?

En las próximas semanas el mercado pondrá especial atención sobre cuatro variables:

• Evolución del gasto de capital (CapEx) de las grandes tecnológicas.

• Velocidad de monetización de los productos de IA.

• Crecimiento de flujo de caja libre y márgenes operativos.

• Guías de ganancias para 2027.

Si las empresas logran demostrar que las inversiones comienzan a generar retornos sostenibles, la tendencia alcista podría consolidarse. En cambio, si continúan aumentando los gastos sin mejoras visibles en la rentabilidad, el mercado podría atravesar una corrección de mayor magnitud, especialmente en el segmento tecnológico.